Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)

abril 2024
2024-05-07
En el presente informe, publicado el día 7 de mayo de 2024, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 26 y 30 de abril de 2024. Se contemplaron pronósticos de 39 participantes, entre quienes se cuentan 26 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 13 entidades financieras de Argentina.


En el cuarto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 9,0% para abril (-1,8 p.p. respecto al REM anterior). Para mayo proyectaron una inflación mensual de 7,5% y para el año de 161,3% i.a. (-1,5 p.p. y -28,0 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top-10) esperaban una inflación de 8,9% para abril, de 7,1% para mayo y de 156,5% i.a. para 2024. Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para 2024 en 145,1% i.a. (-33,9 p.p. que el REM previo).


En el relevamiento de abril, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 3,5% inferior al promedio de 2023, manteniendo la perspectiva respecto del relevamiento previo. En tanto, quienes constituyen el Top-10 proyectaron, en promedio, una reducción de 3,7% en el año. La caída se habría concentrado en el primer trimestre, período para el cual quienes responden el REM estimaron una reducción trimestral desestacionalizada de 3,4% del PIB. De acuerdo con los pronósticos recibidos, el nivel de actividad dejaría de contraerse a partir del segundo trimestre del año y comenzaría a recuperarse en el tercero, con una suba de 0,6 % trimestral s.e. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 3,4% i.a.


La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre del año se proyectó en 7,0% de la Población Económicamente Activa (PEA) implicando una reducción de 0,1 p.p. respecto al REM previo. Para el Top-10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,1% en igual período. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 7,6% para el último trimestre de 2024.


Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados, para mayo de 50,5% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 4,2%) y una disminución hasta 40,0% TNA en diciembre. Quienes forman el Top-10 preveían, en promedio, que ésta se ubicaría en 49,9 % en mayo.


La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $886,6 por dólar para el promedio de mayo de 2024 (-$43,4 por dólar respecto al REM anterior). Para el Top-10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para mayo es $888,1/USD. La variación interanual a dic-24 implícita en los pronósticos se ubicó en 102,5%, 21,5 p.p. inferior al REM previo.


En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2024 que las exportaciones (FOB) totalicen USD78.966 millones y las importaciones (CIF) USD62.897 millones, corrigiendo ambas a la baja en comparación con la encuesta anterior (-USD1.876 millones y - USD2.265 millones, respectivamente).


Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) que realizan quienes participan del REM se ubicó en $4.420 miles de millones para 2024 ($504 miles de millones inferior al REM previo). El promedio del Top-10 pronostica un superávit primario de $3.485 miles de millones para 2024.